HBXC投资2024年融资计划政信定融

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    🔥省会城市AA评级城投发行！当地最大平台！

    🔥财政局直属城投！重点园区建设！零违约区域！

    【河北协昌投资2024融资计划2期】

    要素

    规模：1亿

    期限：12个月

    收益：10-50-100-300万

        7.6-7.8-8-8.2%年化

    派息：季度付息，到期还本

    资金用途：XX园区智慧仓储物流中心建设

    风控措施及亮点：

    1、AA评级城投，为当地最大平台：

    HBXC投资集团有限公司：实控人为当地财政局，注册资本金20亿，为该区域内最大城投平台及基础设施建设主体，总资产122亿，净资产94.26亿元，负债率低至22%

    主体信用评级AA，当地最大平台公司

    在WJ县的建设发展中发挥重要作用，且能够获得政府在资金注入、财政补贴及资产划拨等方面的支持

    金融机构认可度高，融资渠道广，再融资能力强

    2、财政局直属平台担保：

    WJ县JT投资有限公司：实控人为当地财政局，注册资本金6亿，SJZ工业土地投资50强排第二

    公司资金流动性强，与各大银行合作广泛，金额机构认可度高，担保能力强

    3、足额应收质押：

    发行人提高足额应收质押，完全覆盖本息

    为什么城投债存在感那么强？对于大多从业人员，不管一级，还是二级，城投债基本都是日常工作的焦点，而其他种类的发行人存在感相对要弱很多

    原因何在？今天我们就来探索一下

    城投债与信用债

    城投债目前主要由证监会的公司债、协会产品和企业债构成，其中协会产品接近一半，公司债次之，企业债占比最低

    城投债占各信用品种比例

    1、公司债

    从下表可以看出，城投债占公司债比重接近一半

    其中私募类城投公司债约为3.36万亿，占私募公司债的比重为72.57%；公募类城投公司债约为1.07万亿，占公募公司债的比重为22.53%

    2、协会产品

    相较于公司债，一方面，对标公募公司债的中票和短融，城投债占比相对于公司债高很多，其核心原因大概在于不同监管部门审核口径方面的差异；另一方面，对标公司债的PPN，与私募债公司债占比情况大体相似，比重略高，达到79.51%

    3、企业债

    目前，企业债发行主体由少数大型产业类国企和城投公司构成，如果抛开大型产业类国企，企业债剩下的基本就只有城投

    存在感那么强的原因

    一级视角

    1、高冷的利率债和金融债

    无论是利率债，还是信用类金融债，作为承销人员会面临，一方面，承销这些债券的门槛较高，一般金融机构或者团队很难拿到这类层级的项目；另一方面，收费较低，参与人员相对有限

    因此，虽然规模达到89.6万亿，接近债市的四分之三，但是对于大多一级同仁来说，几乎没什么存在感

    2、接地气的三大监管口径的信用债

    对于发改委、协会和证监会的城投类发行主体：相对没有那么高的门槛，意味着好接近；丰富的发行主体数量，意味着大量的人可以参与；收费的乐观，意味着有吸引力；强悍的兑付能力，意味着后续相对有保障

    因此，不管城投债统计口径最终是以12.1万亿为准，还是以13.67万亿为准，在占据了主流信用债品种的一半以上之后，超强的存在感也是很自然的结果

    二级视角

    作为二级同业来说，利率债、信用类金融债和其他信用债都是投资的标的，但是为什么城投债存在感也那么强

    究其原因，大概在于，如果说利率债主要用来做流动性，而真正的收益率大概还取决于信用债

    从实务来看，作为信用债，大多金融债的收益率并不高，无论发行主体是中大型银行、保险，还是证券公司

    因此最终收益还是取决于传统三大监管口径的信用债品种

    作为三大监管口径的信用债，一方面，在经历了信用债市场多次信用事件以后，城投债屹立不倒，强悍的兑付能力，无论是谁，都很难不被打动；另一方面，城投债总体的收益率水平不低，基本能够满足投资者在收益端的需求

    在信用能力和收益都能得到相对保障的情况下，城投债自然也成了二级同仁眼中的香饽饽

    最终，城投债总体占比虽低，但是作为特别接地气的信用债品种，其存在感遍布债市各个角落