央企信托-82号非标重庆长寿(重庆信托紧急预警)

实时发布 2023年04月10日 17:42 151 lcfhgj

　　在资本圈子里呼风唤雨的解直锟“撤了”。在一度被视作中植系轴心平台的中融信托，解直锟通过换股方式，从第一大股东的位置上退下，把“头把交椅”的位子让给了央企背景的经纬纺机。这还不算完，中植系还承诺，“不谋求中融信托的实际控制权”。

　　解直锟这一撤，一众金融大佬都读懂了他的心思。毕竟在不到一周之前，政府工作报告曾提及“强化金融控股公司监管”。在更早之前，银监会已经把“清理规范金融控股集团，推动加快出台金融控股公司监管办法”作为一项任务单列。

　　至于两会期间，金控公司更是成为了金融领域的话题焦点，最有力道的当属央行副行长潘功胜，他不仅提到对金融控股公司监管有空白，更要命的一句话在后面——要以实质重于形式的方式，加强对金融控股公司的监管，并加快出台相关监管办法。

　　“打动”一众金融大佬的，应该是“实质重于形式”这句话，所以，大佬解直锟撤了。因为他在形式上不是金控，但实质上却和“金控”脱不开联系。别的大佬们似乎都看懂了解直锟的这点心思，但惟一例外的，貌似是姚振华的宝能系。

　　应该说，穿透监管、整顿金融的大气候，不是今年两会才传出来的，而是久而有之。但在重压监管之下，宝能系的资本动作，仍然十分频繁：

　　——开年以来，宝能系旗下港股上市公司中国金洋（01282.HK）多次增持蓝鼎国际（00582.HK）。截至3月8日，中国金洋共持有61亿股蓝鼎国际股份，占蓝鼎国际已发行股份总数的4.15%。这家公司的实际控制人，就是姚振华的胞弟。

　　——同样以金洋为平台，其旗下的香港宝信，还认购了正荣地产7.5亿港元的股份，一度可以占到正荣地产总股本的4.5%。这项操作，有如复制万科的模式一般，宝能系再度浮盈。

　　这使得我们不得不回到原点，检视宝能系如何拥有如此的资金运作能力。从金融平台的角度而言，前海人寿是最重要的核心平台。这家保险公司的股东结构，形式上确实没有违反现行保险公司的持股比例规定，但实质上呢？前海人寿的多家股东，其与大股东之间的关联关系、历史上的股权转让，甚至两方在人士上的关联，都已经让业内认定，前海人寿是由大股东宝能系“完全控制”的保险公司。

　　在宝能抢夺万科实际控制权的案例中，金控与杠杆的逻辑展现无遗：宝能通过保险公司资金、质押宝能系公司股权的方式筹资，再通过证券公司平台的资管计划，将银行理财资金引入，成功放大杠杆，以极低的自有资金撬动大笔资金收购万科股权，而后再将万科股权质押融资，用于增持万科股权。通过这种方式，宝能系获益颇丰，至今所持万科的股票，仍有巨大浮盈，宝能系则再次将资管计划的存续期延续。

　　巨大的杠杆链条，实际上脆弱地维系在一个点上，即万科的股价。一旦万科股价波动，触发平仓，那么宝能系精心设计的充满质押的筹资链条，将会面对偿付的巨大压力。一旦偿付出现问题，系统性金融风险就会暴露出来，其造成的影响恐怕不止宝能系自己。

　　这种链条式的风险积聚，正是金控公司之所以引起监管层的高度警觉，其起点恰在于其实质上的“一人控制”。在这样的格局之下，每一个金融机构的环节都成为加杠杆的环节，一人控制之下，通过银行、保险、信托、券商等金融机构的时点循环，杠杆倍数不断提升，资金规模呈几何级放大。

　　在此过程中，金控公司的实际控制人由于跨越多个金融监管领域，其行为难以被全面制约。但是，被几何级放大的，除了资金，还有巨大的金融风险被埋藏下来；一旦爆发，往往是系统性的，对金融稳定全局影响颇大。

　　正因如此，“实质大于形式”成为了对金控公司实施穿透式监管的核心要义，也正中七寸，这是监管要动“真格”的信号。解直锟显然读懂了这个信号，他用行动向金融大佬们传达了清楚的信号，游戏规则已变，该收手的要收手。

　　一众金融大佬们还应该读到另外一重信号：近3年来，党和国家领导视察行程，要么是实体经济，要么是创业创新，惟独金融业几乎是一片空白。大佬们应该清楚，他们的玩法，“自己赚了钱，风险扔给国家”；更关键的是，金融业的自我循环，抬高了整体的融资成本，严重影响了实体经济和企业的正常发展。事已至此，恐怕就已经不再是简单的金融问题了。“化解系统性金融风险，守住不发生系统性风险的底线”已经成为中央明确的三大 “攻坚战”之一，这样的信号再明确不过了。

　　前有吴先生在沪被诉，现有解直锟主动“交枪”，一众金融大佬中都在“深思言退”。只有宝能系似乎不解风情，仍在高频出击。难道解直锟的心思，姚振华真的不懂？这个问题，我们静待答案。

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