凯思(凯思丽医疗美容院)

　　9月18日—21日，备受瞩目的中国首家互联网保险公司——众安保险，将在全球招股，定于9月28日在香港证券交易所IPO。众安此次IPO拟发行1.99亿股，每股发行价53.7-59.7港币，预计IPO融资额约为110亿港币，总估值约为800亿港币，并将成为金融科技公司(fintech)领域规模最大的IPO。

　　我们按照众安保险2016年净利润937.2万港币和保守估计800亿估值来测算，上市后的静态市盈率约为8500倍，由于众安保险今年上半年爆亏超过3亿港币，动态市盈率瞬间变成一万倍+++。

　　按照众安保险的招股书说明，此次IPO将采用95%股份进行国际配售（一般是有6个月禁售期的基石投资者和有大资金的专业投资者），5%股份进行香港公开发售（散户通过香港券商账户申购新股）。如果遇到大家打新股的热情爆棚，导致超额认购几十倍甚至几百倍，那么公开发售股份会得到回拨，实际发售将大幅超过5%的初值。

　　据传，全球最大的私人股本基金软银愿景基金（孙正义控股）作为基石投资者之一认购了5亿美元的股份。IPO上市的联席保荐人为摩根大通、瑞信、瑞银与招银国际，按照发行规则，保荐人也有大量的配售名额，可以优先提供给自己的“关系户”。

　　那么这块盘子很大、估值很高的“大肥肉”，真的值得来自全球的狼们抢夺么？且看美奈帮你逐一梳理各种细节，从而预判投资/投机的可行性。

　　【一】升级版“国民医疗险”的疯狂营销

　　我在之前的保险系列科普文里，专门给大家推荐了众安保险首创的“国民医疗险”——尊享e生医疗消费险，具体内容可参考《手把手教你投保医疗消费险》。这款消费险在业内的震撼程度丝毫不亚于当年横空出世的“余额宝”。随后引来众多传统保险公司的变相跟风，但是在美奈看来，就是“一直被模仿、从未被超越”的笑话。

　　这不，众安在上周五正式推出了“尊享e生Plus版”，不一小心又把平安、人寿、太平、安联等传统保险巨头们甩出了十万八千里。美奈为了节约点力气给大家分析众安保险IPO的投资/投机机会，于是在征得四川老乡兼保险行业资深从业者二爷同意的前提下，“偷懒”引用了他的产品分析，有兴趣的童鞋，请关注微信公众号“布谷探保”，围观二爷对其他保险产品的深度分析（实话实说，二爷的保险功底甩美奈我十万八千里，美奈的功底主要体现在投资保险股）。

　　1.保额升级到1500万，可以续保到105岁

　　Plus版保额没有了一般医疗300万，癌症翻倍的设置，而是直接统一为1500万。

　　当然，不管是300万，600万，还是1500万，都是噱头而已。

　　在国内的二级公立医院看病，没有人一年能用到这样的额度。

　　至于可续保到105岁，也是博眼球成分居多。

　　如果产品一旦停售，大家都不能续保，设置一个最高续保年龄没有意义。

　　2.可提前垫付医疗费

　　此次Plus版最大的亮点，应该是医疗费垫付。

　　用户在超过1万的免赔后，可向众安申请垫付医疗费。

　　众安会先审核请求，根据具体疾病和治疗情况，进行给付。

　　官方称，最快两个工作日能放款。

　　另外，如果出了医疗事故纠纷，Plus版还有一个法律援助保障，可以报销6000元以内的律师费用。

　　医疗险向来都是花多少报多少，事后补偿型的产品设置。

　　3.免赔设置，放得更宽

　　尊享e生2017是癌症0免赔，其他意外和医疗住院1万元免赔。

　　Plus版增加了重大器官和造血干细胞移植，也0免赔。

　　除此之外，在上线首月，多人投保可共享1万元的免赔额。

　　也就是说，二爷给我和爸妈买，那我们三个人累计住院花费在1万以上，就可以报销了。

　　4.保费几乎没增长

　　二爷对比了费率表，Plus版比尊享e生2017，不过贵了10—50块，基本没增长。

　　除了免责条款有一条：扁桃腺、甲状腺、疝气、女性生殖系统疾病的检查和治疗，仅承担保单生效120天后的费用，稍显苛刻。

　　这个Plus版，堪称完美。

　　看病不用担心花钱，花了又能报销，击中了相当多人的痛点。

　　在目前乱花齐放的百万医疗险中，毋庸置疑地，又拔得头筹。

　　从消费者的角度来看，众安为了配合IPO宣传造势，推出如此有诚意的“福利”，真是不撸白不撸。由于美奈本人已经购买了2017年版的“尊享e生”，所以只能在明年续保的时候，选择升级到“尊享e生Plus版”。如果是尚未购买的童鞋，又能通过“智能核保”，那么建议直接撸一份升级版，给自己的医保做一份给力的补充。购买链接请直接戳海报的二维码（美奈的吐血推荐向来简单粗暴）！

　　买了这个保险最大的好处就是，妈妈再也不用担心我得了重疾必须卖房凑医药费了。二爷的担心是，这种“赔本赚吆喝”的买卖会不会在众安上市之后就“退隐江湖”，即产品停售。如果真是如此，那么买这份保险最重大的风险——再也无法自动续保也享受不到高额福利，也就彻底暴露出来了。

　　【二】“羊毛出在猪身上”的商业模式

　　最近几天，美奈不断从会员那里听到他们对众安IPO的一些质疑，总结下来就是一个核心点：如此夸张的估值，简直就是摆明了要去港股上“割韭菜”嘛！话说前赴后继的外资真有这么傻叉么？

　　但是，大家似乎都忘记了互联网商业模式最核心的一点：羊毛出在猪身上（积累大量基础用户，最后向高价值用户收费或者找第三方买单人付费）。我举个例子，如果不是万恶的美帝资本“赞助”，我们还能如此愉快地撸了京东和滴滴的低价福利好几年？说近点，最近火爆的“共享单车”，哪次不是在融完一轮资之后，来一波豪请全国人民免费骑车的大促销。比如“小黄车”就一直送美奈三个月的无限次免费骑行卡，潜移默化地培养了我能骑车的时候就绝不坐车的行为习惯。

　　在资本市场，有一个至今无人能破的“神话”——美国亚马逊，要知道这货可是专业亏损十余年，估值高得曾被称为“市梦率”——反正投资人也算不清它的市盈率该怎么预测。2017年5月15日是亚马逊上市20周年，到今天其股票的市值已翻了将近500倍。巴菲特曾说当年没有投资亚马逊是他的遗憾，事实也证明了这个互联网电子商务巨头无与伦比的商业潜力。目前市值接近5000亿美元，市盈率仍然为高高在上的200倍+，而纳斯达克指数的整体市盈率也不过区区27倍。当全球消费者在亚马逊上各种剁手与败家，甚至间接导致一大堆零售店被迫关闭门店的时候，亚马逊的股票投资者却在资本市场上赚得盆满钵满。当然，在他们笑傲江湖之前，谁又曾想过，他们默默为亚马逊无偿输送了多少“弹药”去支撑一轮又一轮的疯狂促销活动？

　　所以，众安上市，我反而不担心“尊享e生”会停售，甚至觉得停售的风险大幅下降——找股民补贴保民，这不就是发扬光大了“羊毛出在猪身上”的互联网精神么？

　　【三】“看上去很美”的众安值得入手么？

　　熟悉美奈的朋友都知道，我买股票的一大重要原则就是，人人都追捧的产品或者服务，通常母公司收益都不会差，只要拥有持续赚钱的潜力，就可以安心当股东分享企业发展的红利。甚至还能用股票赚的钱，来覆盖自己享受该公司产品或者服务的成本。比如，你家甚至周围人只买格力的空调，那么你就该买入格力的股票，只买万科的房子，那么你就该买入万科的股票。

　　目前，众安保险最大的问题就是盈利水平极其不稳定，因为绝对大部分收入来源集中于淘宝退货险、飞机延误险和手机碎屏险这三种低价走量的消费型财产险。在人身险方面推出了“尊享e生医疗险”、“女神专属意外险”和“少儿重疾险”等性价比极高的细分品种，但估计都是靠财产险赚的钱来补贴成本。所以，跟传统保险公司的盈利水平相比，完全还是差等生的级别。

　　众安的优势在于“创新”，而创新又是没有“天花板”的，这也许就是投资人敢于给它一个顶破“天花板”估值的原因之所在。成立四年不到的时间，前三年都盈利，第四年因为一些“长期投资考虑”而出现亏损也是情理之中，这并不阻碍众安在已经开创的“创新之路”上走得更远。

　　1、第一次用互联网公司的组织架构建立的保险公司，保险行业也开始流行产品经理；

　　2、第一家以技术开发人员为主的保险公司；

　　3、广泛尝试场景化保险创新；

　　4、完全在线上完成承保和理赔；

　　5、推出尊享e生百万医疗产品，并通过互联网模式向C端分销，被众多公司效仿；

　　6、尝试利用数据设计保险产品，加强风控；

　　7、与众多第三方保险创业公司合作；

　　8、设立众安科技，研究区块链、AI等科技在保险行业的应用。

　　我相信，众安上市并不是“一锤子买卖”，用融资反哺产业，才是直接融资的本质。毕竟要有充足的“弹药”，才能支撑自己在“创新之路”上越走越远，最终找到稳定可持续的盈利模式，从而给予投资人丰厚的回报。

　　众安的实际控制人是现任董事长欧亚平，是一个靠房地产起家的“神秘富豪”，据说还是马爸爸的挚友。有意思的是，欧亚平从来没有做过保险，但他做了一件让整个行业震惊的事——集齐“三马”（阿里马云、腾讯马化腾和平安马明哲）合伙干众安。除了蚂蚁金服、腾讯和平安这三个明面上的大股东，还有摩根士丹利、中金、鼎晖、凯思博、赛富这些资本大佬也榜上有名，更别说一堆隐形的政府和合作者。

　　一群“大鳄”围绕的资本盛宴即将开席，那么作为小散，我们还挤得进去分一杯羹么？

　　【四】投资/投机众安在线的可行性分析

　　如果非要给众安上市后的走势设定了一个参考对象，我第一反应就是“美图秀秀”。同样的“赚了口碑不赚钱”模式，同样的各路资本疯狂炒作的套路。

　　爆亏11亿人民币的美图曾在今年春天被疯狂的“南下资金”爆炒到将近1000亿港币市值。创始人在发布会上坚称“自己短期内绝不会卖股票”，但其亲儿子却套现5亿打了亲爹的老脸。

　　当股价的涨跌与基本面彻底无关的时候，我们只需要看筹码之间的博弈，也就是说多军和空军双方对彼此看法的交换。所以，像众安这种有诸神加持、众望所归的公司，重蹈美图的覆辙，也不是没有可能。

　　做点现实点的分析，我们小散应该如何参与这场短期看“投机”、长期看“投资”的机会？

　　【机会一】新股申购

　　第一步：登录手机版富途牛牛软件 ，第二步：进入“新股认购”页面进行操作。手机版富途牛牛的新股认购有两个入口，以下是详细图文介绍：

　　温馨提示：申购港股需要准备好真金白银，另外还需要拼人品，才有机会抽到新股签，手续费100港币是不退的，上市之后也不能保证像A股一样天天数“涨停板”做无风险套利，港股有可能破发（市价跌破IPO价）。所以，胆小的童鞋还是不要参与为好。

　　【机会二】市价买入

　　假如上市后，美奈的“乌鸦嘴”不幸言中，果真有机会捡到众安大幅破发的筹码，那么在二级市场用市价买入，也许是一个不错的选择。但是，风险同样也是巨大，因为你怎么确定你捡的筹码就足够便宜呢？地板下面还有十八层地狱呢。所以，能够在大众的恐惧和疯狂之间，截取丰厚的利润，真是一件技术活。

　　作为一名“众安保险”的“脑残粉”，美奈还是打算申购1000股意思一下，最近不时梦见“捞鱼”，财运自感还算不错，也许攒个人品捞一把就能把之前花掉的保费都加倍赚回来呢？

　　当然，最后还是要慎重地提醒大家，入市有风险，投资须谨慎。假如看了我的文章去参与，如果赚了，欢迎来打赏，如果赔了，也别在后台留言“喷”我。大家都是成年人，要对自己的人生负责。

　　祝大家投资顺利，都能赚得盆满钵满！