寿柏年(寿柏年西湖大学)

机构投资者评论Institutional Investor Review：记录最杰出的投资人物与事件

文 | 苏眉

编辑 | 白曼

出品：机构投资者评论

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12月10日，“厚植生态，笃行致远”——2021年度上海交通大学创业者（秋季）大会在上海圆满落下帷幕。在本次大会上，上海交通大学未来母基金宣告启动。

据悉，这是首只由大学发起设立，支持学校科技成果转化与校友创业的引导母基金，该基金首期预计规模10亿元，将依托上海交大深厚的科技成果转化要素和庞大的校友创业基础，发挥母基金的杠杆作用和乘数效应，吸引社会资本和国有企业、金融机构、地方政府等共同参与。

基金将通过设立母基金、直投基金等，用市场化的办法，重点支持交大背景的种子期、成长型科创企业发展。

上海交通大学党委书记杨振斌表示，母校永远是校友们创新创业创投活动的坚强后盾，创新创业的基础在于创新，高校是“科技成果”重要的基础和来源。上海交大“要把学术界、创业界和创投界耦合起来，围绕创新创业创投三要素打造生态，既能促进校友企业的发展，又能推动学校科技成果转化；既能推动学校的学科建设与学术发展，更能推动经济社会的可持续发展。”

今年，是交大建校整125周年。4月的交大校庆活动，整整半个投资圈，似乎都是交大校友们的感恩节、欢庆日。

追溯交大125年的历史，早有盛宣怀、蔡锷、蔡元培；近有黄旭华（“共和国勋章”获得者、“中国核潜艇之父”）、钱家琪（放射物理学家）、顾诵芬（两院院士、我国歼８II飞机总设计师）、朱英富（中国工程院院士，中国第一艘航母辽宁舰总设计师）、王振义（国际肿瘤学界的最高奖—凯特林奖获奖者）等；中国最早的内燃机、最早的电机、最早的中文打字机、第一枚运载火箭、第一艘核潜艇、自主设计的第一代战斗机、第一颗人造卫星、第一例心脏二尖瓣分离术等都有交大人的身影。

“饮水思源，爱国荣校”的校训深刻影响着上海交大学子们。迄今为止，上海交大已为国家培养逾30万各类优秀人才，其中不乏诸多活跃在创业与投资圈的杰出校友。正如著名国学家、教育家、交大原校长唐文治曾在《人格·学生格》中言：“学生之对于学校，爱情而已矣，有爱情于学校，乃能有爱情于社会，有爱情于社会，乃能有爱情于国家。”

12月3日，宁德时代（300750）发布公告，其控股股东、由上海交通大学船舶海洋与建筑工程学院1989届本科校友曾毓群实际控制的宁波瑞庭计划向上海交通大学教育发展基金会捐赠其持有的公司200万股股票；截至当日收盘，宁德时代股价687亿元，总市值约1.6万亿元，这笔捐赠对应市值高达13.74亿元。

同在近日，上海交通大学未来技术学院正式冠名为“溥渊未来技术学院”(“Global Institute of Future Technology”，简称GIFT；作为教育部办公厅今年5月公布的首批12所未来技术学院之一，溥渊未来技术学院将整合校内外各种优质资源，依托相关理、工、医等优势学科，聚焦未来能源和未来健康技术，打造一个学科交叉融合和高度国际化的学院)，院长倪军也是宁德时代首席制造官。倪军于冠名时表示，“溥渊”取自溥博渊泉，“溥”代表广大，“渊”寓意深厚，与交通大学天地交通有相通的寓意。学院的英文名称——GIFT，体现了国际化办学的理念和格局，寓意学院将用gifted（有天赋的）教师培养gifted（有天赋的）人才，符合未来技术学院的办学宗旨。

仅仅交大校友曾毓群本月的一笔捐赠，已几乎让今年上海交通大学教育发展基金会的规模较去年翻倍。而这次即将成立、同样取字“未来”的上海交通大学未来母基金，或许也会吸引更多交大校友参与。

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上海交通大学教育发展基金会成立于2001年4月，由上海交通大学发起，于上海市民政局注册成立。

IIR研究院据上海交通大学教育发展基金会发布的2020年最新年报，截至2020年12月31日，上海交通大学教育发展基金会资产规模15.61亿元，年度捐赠收入1.78亿元，公益事业支出1.76亿元，公益事业支出占上年度基金余额的比例为11.26%。其中，长期投资10.97亿元，当年投资收益6798万元。

而据年报中上海交通大学教育发展基金会的说明，截至 2020年12月29日，教育发展基金会新签捐赠协议230项，捐赠协议总金额2.68亿元，捐赠到款2.052亿元，全年支持学校奖助学金等公益支出1.64 亿元。

投资方面，上海交通大学教育发展基金会及旗下市场化资产管理机构，通过主动配置实现资产增值，一级市场方面，2020年度召集投资决策委员会会议2次、走访联络投资管理人100余次，完成母基金对外投资（承诺）1亿元；二级市场方面，截至2020年12月 25日，基金会在投权益类投资共5项，绝对收益率 27.65%。

IIR研究院此前发布高校教育基金专题报告并持续追踪，截至目前，上海交通大学教育发展基金会已作为LP出资了红杉中国（多次）、君联资本（多次）、金沙江创投、青松基金、联新资本、达泰资本等多个交大校友系管理人或知名机构。

此外，上海交通大学教育发展基金会近两年还参股成立了市场化资产管理机构——菡源资产。菡源资产通过主动配置管理优质资产为捐赠资金保值增值。据IIR研究院不完全统计，截至目前，菡源资产已认缴出资红杉中国、启明创投、明势资本、慈毅基金、云启资本（或为基金二次封闭）、金沙江创投（2021年新基金）、中金资本（2021年新基金）等主流基金，并通过校友创业支持计划等搭建交大系创业和投资生态，促进交大产学研融合及交大校友创业。

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在海外成熟市场，大学捐赠基金经过数百年、多阶段的发展，已成为美国、英国等国金融市场最重要、成功的机构投资者类别之一。

从海外一流大学捐赠基金今年的业绩表现来看（2021财年截至2021年6月30日），成绩单更是可圈可点。今年10月14日，1天内3家名校捐赠基金2021年报亮相：哈佛大学捐赠基金规模飙升至532亿美元，与上一财年底的419亿元规模相比，增加超过100亿美元；2021财年捐赠基金整体回报率33.6%，PE领域的回报率高达77%；麻省理工学院（MIT）包括学院捐赠基金和其它基金的基金池的投资回报率为55.5%，这是20年来业绩表现最突出的一年，捐赠基金规模也已达274亿美元，较去年增加90亿美元；布朗大学捐赠基金在2021财年则获得51.5%的回报率，捐赠基金为该大学的运营预算贡献1.94亿美元，占学校年度预算总额的15%。

此后耶鲁发布的年报中，耶鲁捐赠基金2021财年回报也达到40.2%（过去10年为12.4%）；圣路易斯华盛顿大学基金会更早发布的（9月20日）2021财年的投资表现则在全美高校中排名第一，达到65.0% IRR（过去10年的年化表现是12.2%）。

IIR研究院此前联合成思危基金、中国风险投资有限公司共同发布的专题研究报告中也曾指出，相较海外市场，在我国，高校教育基金会的发展目前还在初级阶段，规模预计仅在400-500亿元左右。

但可以预见的是，在市场以资本逻辑主导的财富初次分配、以及政府以社会公平主导的财富二次分配机制之外，我国社会以道德逻辑主导的财富第三次分配，将以慈善的形式呈现。

教育捐赠作为第三次分配的重要形式，或应占据慈善捐赠领域半壁江山，未来将会有更广阔的空间，且可期的是，在愈发成熟的高校教育基金会的筹资探索与资产配置能力的不断提升下，高校教育基金会将在高校科研建设、助学、及促进高校科技成果转化与校友创业方面，发挥更大作用。

附：IIR研究院：国内大学教育基金典型案例

清华大学教育基金会

清华大学教育基金会1994年成立，是由清华大学作为发起人、由国家民政部批准成立的5A级全国性非公募基金会，是建国后最早成立的大学教育基金会之一。

2011-2019年度清华大学教育基金会净资产情况与配置策略情况如下：

北京大学教育基金会

北京大学教育基金会成立于1995年，是在国家民政部正式登记注册的高教领域非营利性组织，也是中国成立最早、运行完善、发展迅速的大学基金会之一。

IIR研究院基于对北京大学教育基金会历年公开资料、审计报告及工作报告的整理，梳理出近年来其资产、捐赠收入及投资收益情况（截至2019年年报）：

北京大学教育基金会历年短期投资与长期股权投资的配置金额差异较大，历年短期投资的配置金额均在长期股权投资配置规模的10倍以上。

2017年后，长期股权投资配置的相对规模有所增长（本篇略）。

中国人民大学教育基金会

2004年12月8日，中国人民大学教育基金会注册成立。经过十多年发展，其筹资规模和资产规模不断增加（截至2019年年报）。

上海复旦大学教育发展基金会

上海复旦大学教育发展基金会于2004年6月1日注册成立，原始基金数额400万元，源于复旦大学收到的捐赠财产。

截至2019年12月31日，上海复旦大学教育发展基金会资产规模达9.74亿元，近年资产规模增长较快，年度捐赠收入也维持在2.5亿以上（截至2019年年报）。

浙江大学教育基金会

1994年3月，浙江大学竺可桢教育基金会成立，2000年5月，浙江大学竺可桢教育基金会与杭州大学基金会合并，组成新的“浙江大学竺可桢教育基金会”。2004年11月，再次更名为浙江大学教育发展基金会，2006年7月，浙江大学教育发展基金会重新登记注册，更名为：浙江大学教育基金会，原始基金数额5000万元，来源于社会捐赠。

自2008年起，浙江大学教育基金会规模逐年增长，比较稳健。截至2019年12月31日，资产规模达31.78亿元。

西湖大学与西湖教育基金会

西湖大学（Westlake University），是一所由社会力量举办、国家重点支持的非营利性新型高等学校，由杭州市西湖教育基金会举办，于2018年10月正式成立，施一公为首任校长。

施一公介绍：1985年考入清华大学，1998-2008年在美国普林斯顿大学任教，从助理教授做到讲席教授，2008年婉拒美国霍华德休斯医学中心的邀请，回清华大学教书。2013年4月，施一公成为美国科学院外籍院士，12月当选中科院院士，2015年，出任清华大学副校长，2018年，辞去职务，筹建西湖大学。

西湖大学成立初始，杨振宁即担任校名誉主席，并获得陈十一、潘建伟、饶毅、钱颖一等一批学术领袖，及马化腾、吴亚军、王健林等众多企业家支持，获得首批启动资金，并开启了探索中国科研与教育新模式之路。

杭州市西湖教育基金会（Westlake Education Foundation）成立于2015年，先于西湖大学，也是西湖大学的举办方及西湖大学捐赠基金的筹资主体。与国内公立大学、私立大学不同，西湖大学在办学模式及治学理念上借鉴美国顶尖私立高校，由基金会筹集社会资源办学，实行校董会领导下的校长负责制。

基金会的使命在于资助新型教育事业、引进国际拔尖人才，是经浙江省民政厅批准成立的非公募基金会。基金会也不参与学校任何的具体运营。

2020年，西湖教育基金会通过杭州市社会组织评估，被评为杭州首批5A级基金会。基金会理事会成员包括甘中学、朱晓芸、刘旻昊、孙幼幼、张辉、张磊、寿柏年、陈十一、陈越光、赵伟、俞熙娜、饶毅、施一公、钱颖一、潘建伟（以姓氏笔画排序）。

西湖教育基金会原始基金数额为200万元，来源于发起人的捐赠。截至2020年末，基金会累计到账捐赠达36.14亿元，2020年总收入15.9亿（其中捐赠收入14.89亿元），近两年到账捐赠金额有少量下滑。

西湖教育基金会承担了西湖大学绝大部分运营费用的支出。基金会的筹资模式为：基金会启动筹资时，确定捐赠金额在1亿元人民币及以上的捐赠人为西湖大学创始捐赠人。所有创始捐赠人，均会是董事会成员或荣誉董事(荣誉董事没有投票权)，可参加校董会会议，可发表观点建议。

2020年，西湖教育基金会创始捐赠人增加8位；截至2020年末，创始捐赠人累计53位。

2021年，截至目前，创始捐赠人已新增8位，包括红杉资本沈南鹏。